嘛嘛の理财日记

  ✍️ 前言摘要 UMS LTD是新加坡著名的半导体科技公司之一，专门从事制造高精度前端半导体元件，并执行复杂的机电组装和最终测试服务, 其最大的特点就是兼并成长与股息两大优势。 虽然听起来很棒，不过UMS当然也有其风险的存在，就是高达89%的营收都是来自单一客户，而这个客户就是全球5大半导体制造商之一的Applied Material。 UMS制造的关键部件主要用在AMAT Endura的产品线。ENDURA® PVD简介: http://origin-www.appliedmaterials.com/zh-hant/products/endura-pvd 对UMS来说或许Applied Material是他的全部，可是对AMAT来说UMS就只是其中一个供应商而已，所以两者的关系一旦破裂，UMS就真的直接去荷兰了，所以这一个最大的风险必须纳入投资考量中。不过话是那么说，从2006年合作至今两者的关系依然相当融洽，并没有出现任何大问题，管理层也有注意到这个问题，因此在槟城扩建新厂房去寻找新客源。 ✍️ 基本数据 UMS在21年尾股价最高曾去到SGD1.57，目前的股价对比高点已下跌了23%，不过比起其它同行这样的表现其实真的很不错了。 过去5年的复合增长率CAGR达到23.36%，过去10年均录得自由现金流正数，再加上派息率都维持在50%以上，这样的表现真的没什么好挑剔了，唯一的问题就是客户集中风险。 不过现在市场担心的就是半导体领域放缓的问题，尤其是该领域向来是周期性行业，只不过因为技术的转变让这个周期变得越来越短。如果你观察UMS过去10年的表现，你会发现他的盈利与半导体周期的变化是一致的，其中18-19就受到半导体周期低迷的影响而出现退步，一直到疫情后才重返成长步伐，并在21年取得创纪录的业绩。 所以投资UMS就必须思考当下股价的回调是不是已经反映了这些衰退的预期，再来就是大客户AMAT未来几年会不会需要更多UMS的服务。回答以上问题前我们来看一下UMS在8月12日发布的最新季报公布了怎样的业绩，对于前景又有什么说法。 ✍️ FY2022Q2季报摘要 在最新的22Q2财报中，UMS就录得了创纪录的净利表现，对比去年同期增长19%, 而营收则同比上升30%。不过你仔细观察的话，像是营运与劳工成本其实也增加不少，这也造成净利率从25%下跌至23%。当然眼...

前言 LREIT, 全名Lendlease Global Commercial REIT, 旗下资产包括313@Somerset, JEM 与Milan的办公楼。虽然旗下的两大商场不能说拥有像Vivocity那样最高等级的商场，不过无可否认的是这两大商场都属于优质的商场，坐落于高人流的地区。 尤其是LREIT完成JEM 100%股权的收购后，已经开始成为了一个相对稳健的产托，并在未来有望成为新加坡明星产托之一。目前4.85cents的股息，按8月8日闭市价格$0.82计算的话，股息率达到5.91%，而我认为下一个财政年的派息是相当有可能提升至5cents以上的，也就是说股息率将高达6%以上。 不过有几点必须注意的是LREIT在新加坡还是属于偏小的产托，上市也不到3年而已。此外，2022上半年为了收购JEM剩余的股权也进行了一系列的集资计划，其中Private Placement的价格只有SGD0.725，比市价低了9%。整体来说目前的价格还是相当合理的，处于新加坡REITS市场平均股息率的6%。 企业背景 基本数据 产托背景: LREIT于2019年10月在新加坡交易所上市, IPO价格SGD0.88，股票代码JYEU。旗下资产包括乌节路的313@Somerset, Italy Milan的办公楼Sky Complex与 2022年4月完成100%股权收购的Jurong East Mall，整体资产出租率达到99.8%。 资产组合 313@Somerset；Valuation: $993.1million； 出租率: 99.8% 位于Orchardroad的313可以说是新加坡相当著名的商场，人流也是相当的恐怖, 是旅客的胜地。该商场连接着Somerset MRT，主打中产阶级，没有一些昂贵奢侈的品牌，更多是像Cotton on, Food Republic, 吃茶三千，KOI这些比较符合小资族, 年轻人的商家品牌，不过商场整体看起来还是高端上档次，设计够明亮，时尚。 JEM(JurongEastMall)；Valuation: $2,134million；出租率: 99.5% 位于Jurong的JEM连接着Jurong East Mrt, 干净，简约是我可以形容的。JEM结合一个6层的商场与12层的办公楼，而该办公楼是完全租给政府部门，而租约是至2045年才到期。...