嘛嘛の理财日记

前一篇文章就提到了过去两年随着我年龄的增长，我的投资风格已渐渐从"资本增值”为主, 慢慢变成以"股息投资收入"为主。所以第二部分的内容将主要着墨在股息组合这一个主题身上，主要涵盖选股，组合搭配与心态这三大主题。此外，我也会举出六家我持有的本地股息股与选择他们的原因。 为什么要打造股息组合？ 长期累积好股，单靠股息的被动收入就能应付每个月的开销，我想这就是大多股息投资者的终极目标。 冷眼的书里有一个章节就写了一个相似的故事，标题为【游手好闲的爸爸】。那时候冷眼还在学院读书，同座是个16岁的小伙，学习很差，可是家境蛮富裕的。冷眼就好奇问到:"你爸爸是做什么职业的啊？“ 他同学说:"我爸爸没有工作" 冷眼这时好奇心更重了，问到:"没工作，靠什么生活呢？” 他同学回答到:"别人寄钱给他咯! 我也不清楚，总之就是有人定期会把支票寄到我家，我爸爸只要把支票放进银行就用不尽了。“ 直到冷眼问了他的母亲才知道原来那是"股票"的股息收入。 创造一个能在未来带来源源不绝现金流的股息组合，也许就是打工人脱离打工老鼠圈的解决办法之一。 如何去筛选适合自身的股息股？ 每个人的风险敞口都不同，所以要求也会有所不同。以我个人来说，我的股息股必须满足一些条件才能算是合格，比如: 1. 股价的波动性不大，不容易成为炒股对象，以稳重为主 2. 拥有稳定的股息派发政策，并且1年派息次数在2次或以上 3. 派发的股息必须是从生意中创造，而不是通过吃老本/集资/借贷来派息 4. 必须拥有相对健康的资产负债表与现金流量表保证持续派息能力 5. 未来的业绩就算不成长，也要尽可能维持现状 当然商业环境瞬息万变，所以身为投资者要做的就是每个季度定期翻阅公司的业绩报告，看看自己的持股是否仍符合标准，并进行剔除与筛选。 我的马股股息组合有哪些？ 有追踪我的读者都知道每个月我都会更新马股30家股息股的表现作为投资记录。每每发布最常收到的问题就是"你是否30家都持有?" (30家股息股更新可以参考这里) 答案是当然不可能。原因就是因为我的资金时间都有限，为了提高胜率与回报率，我必须把有限的资源留在几家重点关注的公司。虽然分散至更多公司的确能起到更好分散风险的作用，不过过度分散的同时也会拉低整体投资回报。...

资产配置 (4+1篮子分配法) x 马股股息组合的搭配 我们时常会听到别人说投资理财要越早开始越好。这个道理我相信很多人都知道，可是该如何去理，又该投些什么却是一个大问题。 恰逢随着年龄的增长，我的资产配置在过去两年也发生了质的改变，所以趁着这个机会 我将会与我的读者们分享“我”作为一个打工族如何去进行资产分配，又如何随着年龄的增长去做改变。 有一点很重要的是我必须提醒读者们 我的方式不一定是最好 ，只能说是最适合我个人的方式。每个人的风险偏好都有所不同，所以最适合你的方式只能靠自身从中慢慢去探索。 这一系列的文章你将会了解： 1. 如何进行资产配置 2. 关于马股股息组合的搭配 3. 总结与相关投资标的&平台 四个篮子顾名思义就是把钱分成四份，并根据自身的情况让资金发挥到最大的作用。比如你主动投资选股这方面很差，又没时间追踪市场发展的话，你就能把更多的资金分配到被动投资这一个篮子。又或者你还很年轻，本金不大，对投资市场有一定的了解，则可以把资金集中在主动投资里资本增值的这一个篮子。 记得投资理财的终极目标就是用最现实，最简单，最实际的方式去追求合理的回报，并努力扩大本金规模，让复利发挥最大的威力。而这也是打工一族最有机会脱离老鼠赛跑，夺回人生自由的方式。 第一个篮子：基本保障 第一个必须填满的篮子就是六个月的应急资金，这一个篮子建立的主要是财务的稳定性，避免发生预料之外的事情。除此，短期内没有用到的资金也都可以放到这一个篮子中。目标就仅仅是让现金保值。 比如货币市场基金(money market fund), 定期(Fixed Deposit), 国民信托固价基金(ASNB Fixed Price)。 第二个篮子：被动懒人投资 被动投资的好处就是你不必拥有高超的投资技巧与知识，也不必花大量时间研究。你只需要躺平接受市场报酬，把省下的时间专注在主动收入的提升。这部分包括指数ETF, Equity Fund, Bond Fund, 都可采用定期定值策略去进行懒人投资。 个人是建议只买追踪整个市场指数的ETF去拿市场报酬，比如追逐美股整个市场的VTI，或者中国的MCHI，与追逐新加坡产托指数的ETF。 而基金方面亦可以通过fundsupermart买一些债券基金，这也是我过去半年持续注入资金的地方。 第三个篮子：主动投资 第三个篮子的主要功能就是加速你...

"重要的是，如果您认同当前的市场环境与过去13年间——以及过去40年的大部分时间——都大不相同，且这种差异可能会持续下去，那么就应赞同——在这些期间表现最好的投资策略未必在未来几年仍将拥有出色表现" 在我53年的投资生涯中，我经历过许多经济周期、钟摆效应、狂热与恐慌、泡沫和崩盘， 但当中只有两次真正巨变在我脑海中挥之不去。而现在，我认为我们或许正在经历第三次 。 正如我在备忘录中多次提及的，当我于1969年进入投资管理行业时，许多银行（比如我当时任职的那家）纷纷将其股票投资组合集中于所谓的"漂亮五十（Nifty Fifty）"上。"漂亮五十"由那些被认为发展最好、增长最快的公司股票组成——好到它们似乎不会发生任何坏事。对于这些股票，所有人都认为其"价格再高也不为过"。但如果您在我刚进银行工作时买入"漂亮五十"并持有到1974年，您将亏损90%以上……而这一切都源于持有美国最好公司的股票。事实证明，被视为优质的资产并不等同于安全或成功的投资标的。 与此同时，在债券领域，穆迪将评级为B级的证券称为"不具备理想投资特征的"。非投资级债券（评级为BB级及以下的债券）被受托人拒之门外，因为合理的金融行为必须规避风险。因此，后来很快被称为高收益债券的类别无法作为新发行债券出售。但在20世纪70年代中期，迈克尔·米尔肯（Michael Milken）等人提出一个想法：如果债券提供的利息足以补偿违约风险，则可以发行非投资级债券，并可以谨慎地对其进行投资。1978年，我开始投资这类证券（也许是美国风险最高的上市公司发行的债券）并赚取稳定而安全的收益。 换言之，谨慎的债券投资以前只包括购买被认定为安全的投资级债券，但现在只要债券提供的利息足以补偿随之而来的风险，投资管理人可以谨慎地买入几乎任何质量的债券。 在我最初参与时，美国高收益债券市场的规模约为20亿美元，而如今约为1.2万亿美元。 这显然代表了投资行业方向性的重大转变。但事情并未就此结束。在高收益债券开始发行之前，企业只能被更大的公司（即能够用自有现金或通过大举借债，支付收购兑价，并仍保持其投资级评级的公司）收购。而在能够发行高收益债券之后，由于企业不再需要获得或保持投资级评级，小型企业也可以通过使用高杠杆收购...

什么不重要：短期事件 在备忘录 《认知的错觉》 （The Illusion of Knowledge，2022年9月） 中，我反对宏观预测，而就我们的专业领域而言，宏观预测主要涉及未来一到两年的前景展望。在备忘录 《敢于另辟蹊径》 （I Beg to Differ，2022年7月） 中，我谈到了6月21日在伦敦举行的橡树投资人会议上被问及最多的问题：通胀会变得多严重？美联储将加息多少以应对通胀？这些加息举措会导致经济衰退吗？经济衰退会有多糟糕，并将持续多久？我告诉与会者，可以肯定的是，这些事情均与短期有关，而以下是我对短期的看法： 大多数投资者无法在预测此类短期现象方面有卓越表现。 因此，他们不应该对有关这些主题的观点寄予厚望（其自身的或其他人的观点）。 他们不太可能根据这些观点对投资组合做出重大调整。 他们所做的调整也不太可能始终正确。 因此，这些其实都不重要。 举个例子，为了应对全球金融危机的第一波震荡，美联储在2007年第三季度开始下调联邦基金利率。并在2008年底左右将利率降至零，且此后7年一直维持在该水平。在2015年底，我被问及的问题几乎只有"什么时候会开始加息？"，而我的回答始终如一："你为什么关心这个？如果我说‘2月份’，你会怎么做？那如果我后来改变主意说‘5月份’，你又会怎么做？如果人人都知道利率即将上调，那么从哪个月份开始又有何区别？"从来没有人能给出令人信服的答案。投资者可能认为提出这样的问题是专业的表现，但我怀疑他们能否解释背后的原因。 绝大多数投资者无法确定即将发生什么宏观事件，也无法确定市场会对已经发生的事情作何反应。在 《认知的错觉》（The Illusion of Knowledge） 中，我详细地阐述了不可预见事件是如何让经济和市场预测"谬以千里"的。总的来说，大多数预测属于推断，而大多数情况下事情不会发生变化，因此推断通常是正确的，但并不可创造额外利润。另一方面，准确预测趋势偏离可能带来丰厚回报，但这很难做到，也很难采取相应行动。这就是为什么大多数人不能很好地预测未来并从而重复地实现卓越表现的一些原因。 为什么通过宏观预测获利会如此困难？难道我们大多数人都不知道可能会发生什么事件吗？难道我们不能只买入最有可能从中受益的企业的证券吗？从长期来看，也许可以做到，但我想谈谈Br...