ABLEGLOBAL(7167)隧道尽头开始看见一丝曙光？
最后更新日期: 21/12/2022
集团背景与业绩表现:
Ablglobal前身叫做johoretin，集团主要有两大业务:
1. 铝锡罐业务:
主要的客户来自于本地市场，其余的部分来自新加坡。这一部分的客户群包括饼干，油漆，化学，食用油和食品加工业等各个行业。至于镀锡服务则大多数出口到东南亚市场，而少数服务则提供给本地客户。
2. 奶制品业务:
80％以上的产品出口至国外市场，主要的客户群在西非，东南亚地区和美国大陆。其奶制品包括加糖炼乳，淡奶以及配方奶粉。其奶制品由旗下的Able Dairies制造。目前也开始涉及UHT牛奶的生产，不过主要外包给其它公司。
财报亮点
Ableglobal最新的净利YoY与QoQ分别下跌5%与34%，赚幅继续受到原料高涨的影响，不过这个阴暗的隧道尽头似乎逐渐看到了一丝曙光，有望重返成长轨道。
而疫情后原料价格的波动，也让缺乏定价能力的Ableglobal难以转嫁成本，赚幅因此大受影响，股价再次进入下跌趋势。好的一方面是最新财报管理层就提到几点令股东振奋的消息:1. 原料价格在短期内已相对稳定, 主要的原料像是Skim Milk Powder与Palm Oil已从高峰分别下跌30%与50%，糖的价格也开始走稳，有助于集团的赚幅正常化。2. Steel的价格也逐渐开始稳定，有助于铝锡罐业务重返成长轨道。3. 运输成本开始下滑，这对80%产品出口至国外的Ableglobal绝对是个好消息。4. 墨西哥的联营公司已获得出口的Approval in Principle, 相信2023年第一季度将可以取得最终的出口准证，只要该厂房达到20%以上的使用率就能达到收支平衡。最新的22Q3该联营公司就录得2m的亏损，届时将停止拖累集团，并开始带来贡献。很明显的是整体营运环境对Ableglobal来说开始出现改善，我相信23Q1开始集团也许就能重返成长轨道，并有可能复制18年尾股价的反弹。当然这一切还必须有赖于整体大环境没有出现恶化。
✍️铝锡罐制造业务受到需求下跌的影响，该业务营收按年大幅度下低26%，在营运成本不变的情况下大幅度拉低了净利与赚幅表现。
✍️奶制品的赚幅开始改善，需求依然相当健康，如果排除联营公司2m亏损的话，其实奶制品业务的税前盈利达到10.89m，相比起22Q2的8.38m，按季成长30%，赚幅在原料价格走稳与运输成本下跌的情况下有了很大的改善。这也是为什么我说一旦联营公司开始贡献盈利，将对盈利起到积极作用。
Ableglobal已经从2020财政年的净现金变为如今拥有38.3m净负债的集团，不过主要是这两年积极扩张的关系，整体上并没有什么大问题。
财报展望:
✍️铝锡罐业务: Steel Price依然波动不过价格变化幅度较小，管理层希望接下来Steel价格可以保持稳定，那么该业务就有机会重返成长轨道。
✍️奶制品业务: 需求依然相当健康。原料价格已经开始走稳，并且运输价格开始下跌，这将有利于帮助该业务回到过去正常的赚幅。
笔记: 随着过去1年盈利的下跌，集团的股价在过去1年可说是一落千丈，不过至少现在开始看到一些恢复成长的希望。这其中就包括墨西哥厂房随着获得必要的证书将可进一步增加使用率。集团也开始涉及UHT Milk的生产(外包给其它公司)，并交叉销售给现有客户。
我觉得Ableglobal最大的问题还是品牌效力不强，很难做到完全转嫁成本，这也是为什么他的估值一直低于行业平均水平。当然这些都已经反映在了目前疲弱的股价上，接下来要是可以顺利恢复到过去的盈利水平，相信还是可以大有作为的，就像Pwroot的股价随着业绩的复苏开始恢复上升趋势。
基本数据:
➡️股价: RM1.33
➡️股息率: 3.38%
➡️PE: 11.70
➡️ROE: 8.81%
➡️市值: 413m
-完-
‼‼️免责声明: 资料皆来自财报，通告，财经新闻或个人经验分享。投资建议请找专业的股票经纪，一切买卖盈亏自负。
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