嘛嘛の理财日记

  最后更新日期: 21/12/2022 集团背景与业绩表现: Ablglobal前身叫做johoretin，集团主要有两大业务: 1. 铝锡罐业务: 主要的客户来自于本地市场，其余的部分来自新加坡。这一部分的客户群包括饼干，油漆，化学，食用油和食品加工业等各个行业。至于镀锡服务则大多数出口到东南亚市场，而少数服务则提供给本地客户。 2. 奶制品业务: 80％以上的产品出口至国外市场，主要的客户群在西非，东南亚地区和美国大陆。其奶制品包括加糖炼乳，淡奶以及配方奶粉。其奶制品由旗下的Able Dairies制造。目前也开始涉及UHT牛奶的生产，不过主要外包给其它公司。 财报亮点 Ableglobal最新的净利YoY与QoQ分别 下跌5%与34% ，赚幅继续受到原料高涨的影响，不过这个阴暗的隧道尽头似乎逐渐看到了一丝曙光，有望重返成长轨道。 Ableglobal曾经在17-18年就因为原料价格与营运成本高涨的关系导致盈利大受影响，一直到18年尾原料价位较稳定后才恢复成长步伐，股价也跟着反弹 。 而疫情后原料价格的波动，也让缺乏定价能力的Ableglobal难以转嫁成本，赚幅因此大受影响，股价再次进入下跌趋势。好的一方面是最新财报管理层就提到几点令股东振奋的消息: 1. 原料价格在短期内已相对稳定, 主要的原料像是Skim Milk Powder与Palm Oil已从高峰分别下跌30%与50%，糖的价格也开始走稳，有助于集团的赚幅正常化。 2. Steel的价格也逐渐开始稳定，有助于铝锡罐业务重返成长轨道。 3. 运输成本开始下滑，这对80%产品出口至国外的Ableglobal绝对是个好消息。 4. 墨西哥的联营公司已获得出口的Approval in Principle, 相信2023年第一季度将可以取得最终的出口准证，只要该厂房达到20%以上的使用率就能达到收支平衡。最新的22Q3该联营公司就录得2m的亏损，届时将停止拖累集团，并开始带来贡献。 很明显的是整体营运环境对Ableglobal来说开始出现改善，我相信23Q1开始集团也许就能重返成长轨道，并有可能复制18年尾股价的反弹。当然这一切还必须有赖于整体大环境没有出现恶化。 ✍️ 铝锡罐制造业务受到需求下跌的影响 ，该业务营收按年大幅度下低26%，在营运成本不变的情况下大幅度拉低了净利与赚幅表现。 ✍️ 奶制品的

23Q1财报摘要: 业绩方面其实没有什么好说的，因为跟上个季度相差不远，航空航天业务离转亏为盈不远了，可能23Q3就能做到吧。 设备制造业务在这个季度因为销售的产品组合赚幅较低与泰国厂房的启动成本所以造成赚幅进一步下滑。值得注意这也是设备制造业务连续第4个季度PBT Margin出现下滑。 资产负债与现金流量表是这个季度最令我不满意与担心的地方。虽然说应收账款与库存是为了避免供应链短缺与泰国新厂房刚启动的关系，不过这个增加幅度是有点夸张的也直接影响到了现金流。根据股东大会的说法是接下来库存还会进一步增加，所以今年的现金流不容乐观。 差劲的现金流表现造成的结果就是净负债从21财政年的74m直接飙涨至这个季度的252m，足足增加了240%，也造成了更高的利息开销。虽然说集团的净负债权益比并不高，不过这种杠杆式成长并不是很健康。这部分投资者必须继续多加留意，尤其是这样的状况已经持续蛮多个季度了。 目前SAM截至8月24日的股价为RM4.23, TTM PE为26.32倍。老实说即使航空业务顺利在接下来可以复苏至疫情前，估值也并没有到特别令人吸引。没意外的话明天开市就会把我留下的免费票清干净吧~   ✈️ SAM Engineering(9822) AGM重点 SAM可以说是2021年我组合里的福星。虽然现在只留下入场券的票，不过刚好有时间就去听听看公司最新的发展。 这一次的AGM由Chairman主持，没意外应该是新CEO Peter Lim上任以来的第一个AGM, 说话听起来是蛮温柔的。今天AGM不知道是我线问题还是什么，一直出现卡屏的问题，所以我就只记录了一些我听到的重点: ✍️航空旅游预计在2024年前回到疫情前的水平，目前单走道客机如A320neo与737MAX的需求相当正面，预计航空业务将继续复苏并在2023财政年有望转亏为盈。 ✍️泰国Phase2厂房将在2023年投产，而Phase 2比Phase 1大一倍。泰国让集团可以分散地域风险，比如马来西亚目前发生的劳工短缺问题。目前泰国Phase1厂房贡献的营收其实只占整体营收很小的占比，而扩张完成后预计泰国的厂房所贡献的营收将占设备业务的40%。由于集团涉及半导体前端的业务，所以预计接下来依然可以取得行业平均水平的成长。 ✍️库存预计将继续增加, 主要是为了规避供应链中断的风险。(这点的话又会继续影响现金流，因

其实这一篇是2022年2月的旧文来的，稍微做一些更新主要是分享最近身边的人遇见的诈骗案，或者网友分享的亲身经历警惕大家。 像是最近很流行的就是通过社交媒体的广告促销等等引诱你下载APP然后盗取你的个资，比如早些时候的钟点女佣APP，还有现在的榴莲促销APP，这些大部分要你下载APP下单还钱来获得促销的大部分都是骗子，千万别贪小便宜。 再来相信很多人都有使用Shopee, Touch & Go 还是Grab等等应用程序，然后现在诈骗分子也很流行用电话通知你，你有仍未领取的Voucher又或者你中奖了！这些绝大部分都是骗子来的，最好还是向官方客服确认，不要在电话透露任何个人资料。 很多人都说大家其实都知道是骗局，就是因为贪咯，所以中骗。我觉得这样说是稍微以偏概全的，因为现实是有些人就真的很少去留意网际网络的新闻，而有些人就真的比较属于单纯容易相信人的那种。像是我的亲戚上两个星期才询问我说他的朋友介绍他一个马来西亚合法的赌博保险，说稳赚不赔，可以信吗？可能很多人会说一定是骗局还是金钱游戏来的啦，可是就还是会有一小撮的人陷入陷阱。之前听过更夸张的是还有一些计划是和云顶合作的，如此不合理的事，就还是有人相信，所以诈骗案屡屡发生。这些诈骗分子要做的就是乱枪打鸟，100个人打中一个就足够了。 无论你是高知识份子，家庭主妇，公司高管都好，任何人都有被骗的机会！即使这些桥段不断的重复上演，各大媒体报章亦不断报道提醒，结局就是还是有一大堆人会受骗！ 预防诈骗的三大招就是: 不慌，不贪，不信 以下是最常见的诈骗方式: 1️⃣ 第一种: 伪装银行人员/税收局/警局来电(吓一吓你，让你慌张) Halo, Mr.XXX吗，我们刚刚发现你的信用卡被盗用，我们将帮你转接到国家银行协助你处理这个问题。然后就和你套取个资，户口资料，TAC等等。是不是以为这种老套戏码没人相信了？你错了，这种事件还是不断在重复上演。一般上银行来电是不能泄漏你个人资料的，也不会要求你提供户口资料与TAC。任何怀疑的银行来电你需要做的就是直接拨电给银行总部号码再三确认。然后银行的Telecall卖你任何产品问你说可以吗，也千万不要傻傻听不懂就说Yes, Yes, Yes, 搞不好随时送你一个保单。 2️⃣ 第二种: 网络兼职刷单-4个小时赚xxx令吉 这一种在MCO是最常发生的，而且受骗的大多是想赚取外快的学生，家庭

分享这一篇去年12月的旧文章 主要是前几天看到东方日报的一则新闻，有一个大马客工在塞车时通过手机打开闭路电视盯着屏幕看着孩子玩耍。这一个背影也引起了许多远离他乡为家里打拼的人的共鸣。 如果追踪我一段时间的读者应该知道不管是我还是我的管理员都是在新加坡打拼多年的马劳。就在去年尾我的管理员才决定放弃新加坡的高薪回流马来西亚发展，结束与父母和另一伴分隔两地的生活。 不久前与他闲话家常时我就问起:“你有没有那么一刹那后悔过放弃新加坡x3的薪水"? 他的回答是:“如果说一丝丝后悔都没有是假的，不过若是重来，我还是会做一样的选择。有些东西是金钱无法衡量的，钱赚的少了顶多也就是省着花点就行了。" 其实我蛮佩服他的决心的，与其说是佩服，其实我更多的是羡慕。在新加坡久了始终放不下习以为常的消费水平，如果当下回流马来西亚，我实在没有信心能取得一样的薪金。也许我还没有达到豁然开朗那个阶段，不过我清楚的是我一直都在为我自身的目标努力着，每个月看着目标一点比一点的更加靠近。 上两个星期我的好兄弟才通过VTL探亲回来，回来时他与我分享他两个孩子的故事时脸上充满的都是满满的父爱。就在前几日他的女儿与他视频通话时就问他:“爸爸，你几时回来，可不可以不要做工？” 他的老婆告诉他那一晚他的女儿就这样伤心的抱着电话睡着了，一直到家里门铃响时才跳起来问是不是爸爸回来了? 在旁听到的我都能隐隐感到心酸，何况为人父的他呢? 如果可以他也想回去一直陪伴在家人身边，无奈为了一家大小的日常开销，为了给孩子最好的生活，他必须咬紧牙关坚持下去。孩子与家人平安健康就是他一直咬牙坚持下去的动力。 我相信如果可以，无论是身在新加坡还是任何远离家乡打工的你我，都没人愿意做镜头里的父母，孩子与另一伴。很多无奈与心酸只有你我最清楚。 其实就在前几日帮忙我整理输出文章的管理员的啊嫲就不幸逝世了，也幸好他已回到马来西亚发展，不然回与不回又是一个痛苦的抉择，尤其是在新加坡工作的我们工作假期可不是你要说拿就拿的。 在我们忘我打拼的当儿，父母正在慢慢的变老，孩子也在慢慢的成长，不知不觉我们就错过了与家人许多美好的时光。以前年轻气盛总是认为金钱就是一切，年轻就是要不管三七二十一的去打拼，等到年龄渐长经历越来越多的生死离别，才发现我们失去的远比得到的金钱更多。人生就是这样在不断取舍中慢慢成长，在你我生命中最重要的事会随着你我

投行的资讯可以参考，可是目标价绝对不能信。一般上这些分析师能直接联络公司高管获得较新的资讯，也能参加业绩后的briefing了解一些行业的最新进展，所以投行报告内容有其参考的价值。可是目标价这回事看看就好，因为拥有太多的"conflict of interest”, 所以我们很少看到投行给出卖出评级。如果你看到投行给予持有评级，很多时候其实就是卖出的意思。 所谓的 “conflict of interest"包含这些投行可能是这些大集团给钱来写研究报告的，又或者他们不想得罪这些上市公司，又或者他们是凭单发行商。又或者有些你我不知道的隐藏议程。其实大部分的分析师都不曾经商，所以他们的说法都是依靠管理层给的资讯加以诠释，这就是为什么我说资讯可以参考，不过不能全信的原因。 看看去年投行列出的10大看好个股，大部分在今年都与他们设定的目标价有天差地远的距离。大部分时候他们比散户还慢很多拍，直到情况已没有回转余地的时候，他们才来开始调低目标价，是名副其实马后炮的代表。 说到马后炮的代表还有更夸张的，就是社交媒体像我这样的素人理财博客。像我这种无开班授课收会员的自然就不用美化我的用词与组合，有1说1，亏损就是亏损，最重要是最后能从中学习到什么。在股市我们要学会接受失败，因为没人能永远准确无误的预测股市，有的话就是所谓的市场营销。 什么是市场营销？所谓的市场营销就是这一个人其实不必很厉害，只要包装得好就行，那么自然会有很多人愿意去追随。比如传统咖啡店RM2.50的咖啡就比Starbuck的好喝很多，可是还是有很多人愿意付出几倍的价钱去购买星巴克。 投行有一点较好是说话不会太抽象，目标价与未来业绩预测都记录在案。我发现"很多素人理财博客"都只敢写未来展望，不敢把所有组合显示出来，因为很容易被打脸。那么在亏钱时就能神不知鬼不觉，赚钱时就能大肆宣传。 比如理财嘛嘛档在2022年的展望就写到: 选股方向从下而上筛选，集中在2022业绩大概率能实现双位数增长，资本支出强劲，稳定扩张，具有盈利复苏/增长潜力/特定主题。选股主题围绕在复苏，升息，价值重估与增长潜力。如果我不列出个股那么涉及的公司就会有很多，那么无论2022年如何都好我都能拿这其中几家的公司出来吹嘘。下跌的我只要静静就好反正没人那么无聊去捉我痛脚。长久下去就能把一个人包装成在世诸葛，拥有神

  FPI几乎是没有任何投行有cover的，所以各方面的资讯其实也不多。这次的财报表面看起来是历史新高，非常的棒，不过其实内有乾坤。 ✍️业绩表现: 营收按年成长7.7%，不过净利却大幅度成长40%，净利率直接从10%拉升至13%。表现看起来是完美的，不过仔细深入点看得话你会发现这个季度拥有一笔12.8m的外汇盈利，对比去同期只有4.3m，扣除外汇盈利的话按年只成长5%。 记得上一次的财报摘要我就说到由于2021年高基数与目前升息环境的关系，2022年可以维持业绩表现就真的是相当不错了。所以这样的表现其实是足以令人满意的了。 ✍️挑战 ：目前FPI的员工数约为2,600人，而大部分都是外劳，因此最低薪金的增加已造成更高的营运开销。此外，升息将减少人民的消费能力，从而减少对集团产品的需求，所以管理层预计接下来的经济环境将面对到更多挑战。 🕵️‍♀️资产负债与现金流 ✍️净现金进一步增加至272m，相等于每股RM1.06，相信可以为股价提供一定的支撑。 ✍️净营运现金流从上个季度的负数转为正数，主要是账陆续收回，目前应收账款的收账期介于60-90天。 🕵️‍♀️基本数据 股价: RM3.25 TTM PE: 7.77 TTM EPS: 41.81仙 股息率: 6.15% FPI是典型的台企，特点就是在派发股息这方面特别慷慨，过去5年的股息派发率介于49%-68%这间。不过唯一美中不足的就是一年只派息一次，对股息投资者就不是那么友好。 接下来除非依然有外汇盈利，否则FPI要在接下来的两个季度继续维持成长是相当困难的。不过这些不利因素多多少少已经反映在股价上了，所以2022年算是休养生息的一年吧，可以做到不退步就已经很棒了。 投资前有一些问题是需要考虑的，比如消费者的消费意愿下降对集团的产品的需求影响有多大？接下来又能不能维持每年20仙的派息又或者会下跌多少？如果维持20仙的派息，目前6.15%的股息率又是否能让你满意？ ‼‼️免责声明: 本页面并无涉及任何课程销售或交易建议。资料皆来自财报，通告，财经新闻或个人经验分享。投资建议请找专业的股票经纪，一切买卖盈亏自负。

  *我用了大多数这一词，避免有人举例10年前买了xxx，现在已赚了xxx，因为的确马来西亚还是有些股息股适合抱着等收息的，只是大多数并不是如此。 那天有个读者说到，我读了很多投资的书，上了很多课程，也抱了一段时间，可是最后投资绩效还是很不理想，倒不如把App删了不看更好，搞不好几年后回来又是一条龙。 这段话让我想到一篇文章叫做"投资的美德"。很多人以为只要做被认为"正确”的事，比如长期持有不卖，阅读所有大师投资的书籍，学习分析财务数据，阅读财经新闻，追踪财报，每日努力研究潜力股等等等，就能在投资市场获得好成绩。很可惜投资市场并不是一个收集许多"投资美德” 或者努力就能赚大钱的地方，有时候过度努力反而适得其反。我尝试过所以也希望你们不要重蹈覆辙。 学习要用对方法，努力要用对地方，不要把对的方法用在错的地方。比如"Buy & Hold"可能适用在美股市场，却未必适用在马股。为什么我会这么说？ ✅ 其一: 马股大多公司都受周期性质影响 ，公司的盈利会随着经济周期大起大落，而股价同样是如此。比如种植公司就是典型的周期性行业，在棕油价高峰时，棕油公司的股价会因为市场的乐观情绪被推至高峰；反之则会在片刻间被打入冷宫。如果你不幸在半山腰买入周期股，幸运点就只是山南山北走一回，回到原点，还赚了点股息；不幸运的话就是公司熬不过低迷期被收购打包了。 ✅ 其二: 马股大多公司并没有像美股那样的护城河 ，因此很多公司可以在几年内持续赚大钱，可是却无法持续很久，能做到的寥寥无几。最主要的原因还是因为在全球市场的开放下，这些公司会面对新的竞争者与挑战，要是行业门槛过低的话就会面对削价竞争造成利润下跌，无法生存下去。 ✅ 其三: 马股太多炒股与家族企业的存在 。很多上市公司老板的行为就是单纯把上市公司成为自己敛财的金库，时不时马股也会爆出假账丑闻。很多上市公司并不愿与股东分享公司赚到的钱，有些甚至通过内幕消息交易自己的股票来增加自己的财富，这类型的上市公司出现过太多。由于马股大多公司都是家族，亲戚或密友持有，所以很难阻止这类内幕交易的发生。可能你心想我要长期持有与公司同在，可是这些家族那会管你那么多，赚够了就离场套现下市了，最后留给你的只是无奈，再也无翻身的机会。马来西亚的市场太小，只要很少的资金就能牢牢控制股价的上下。所以，